香格里拉遇美女-第12部分

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重重的敲在车门上。这时阿金从车窗望下去，不禁倒吸口凉气，一米之外即是万丈深渊啊！

　　“慢一点，慢一点。”阿金自言自语的小声说道。随即招来坐在驾驶座上的瑞贝卡的嘲笑。

　　然而，一天遭受的心惊胆颤和冷嘲热讽，事后在阿金看来，与雨崩村的美景相比根本不值一提。

　　雨崩村位于梅里雪山的神女峰下，这里交通极为不便，山路陡峭，但风光独特、壮美，连自诩饱览过不少壮阔美景的阿金都瞪大了两只眼睛。啧啧赞叹道：“好一个远离尘嚣的世外桃源。”

　　“呵呵，怎么样？我没带错你吧？这里的村民基本保留了工业化以前的那种原始，自然的生活方式。日出而作，日落而息，那份悠然和清静，真的是我们在俗世中很难体会到的。每次来到这里，我都被造物主的神奇所震撼，苍穹湛蓝明净、草原碧绿芬芳、湖水澄明清冽，处处风光绝丽。”

　　“哇，我发现每次你一说到这里的山山水水就词藻华丽的跟什么一样。”

　　“呵呵，你的意思是我教你理财的时候词汇就贫乏了？”

　　“没，没，学生可不敢有这个意思……，对了，我们什么时候开始投资的课程啦？”

　　“你瞧你，这么没情调，刚来了都还没把绮丽的景色好好欣赏够呢……”

　　“我，我不是这个意思，我的意思是说，边欣赏美景边教知识，才能体现出大师级的学术水平嘛。”

　　“怎么听着这话像是在讽刺我啊？Anyway，老师今天就照顾下学生的情绪，你昨天想问我什么来着？”

　　“就是怎么评价一只基金？到底是看净值，还是看规模，还是看其他的什么东西？”

　　“评价一只基金好坏的因素很多，有很多人喜欢净值高的基金，因为他们觉得这样的基金能够赚钱，其实这是一种错误的想法，世界上没有最好的东西，只有最合适的东西，基金也是如此。”

　　阿金听得一头雾水：“老师，我觉得你现在说的话越来越富有哲理了……可是，我还是不明白，到底购买开放式基金应该看什么指标？就像你说的，如果不是看净值的话，应该是什么呢？”

　　瑞贝卡眼望远方，嘴里嘟哝着说道：“该怎么跟你说呢？”

　　“阿，有了！你看那边……”

　　“那边？没什么阿……哦，几个藏族同胞正在田里耕种呢，不过这种景象真的很美，让人感到人与自然真的可以完美的融合。”

　　“你知道古代的农民是怎么判断农作物的收成从而指导他们当年的耕种的吗？”

　　看到阿金茫然了的摇了摇头，瑞贝卡继续说道：“我们的祖先曾经依靠太阳和其他星球的相互位置，也就是天文观测来预测收成，在《史记》中就有过类似的记载｛这段记载在《史记　货殖列传》中｝。比如太阳和木星，古人叫太阴，谁在左谁在右，都能得出不同的结果。这就是一种经验的累积。但如果你换一种文明来看，那么这种经验是完全不同的。在古埃及，那里的人是通过纪录尼罗河每年的水文状况来预测收成，每隔几年会发生一次泛滥都可以通过以往的纪录预测出来。引申到我们今天探讨的主题上来，对于不同的投资品种应该有不同评价方法，参考不同的指标。”

　　“乖乖，老师可真挺能旁征博引的。总算明白您的意思了。就像不同文明对于同一个问题有着截然不同的分析和解决方法一样，分析基金的方法和指标也有很多，所以我们必须根据不同种类的基金和我们不同的投资需要来区别对待。对吧？”

　　“真聪明！不枉费我挠了半天头皮。”

　　“可是，请别怪我烦，我得下一个问题是，怎么样为了不同的分析方法和指标而对开放式基金来进行种类上的划分呢？”

　　“呵呵，就知道你要打破砂锅问到底，来看一个直观的东西——基金魔方。

　　“基金魔方？是什么东西啊？”

　　“你好好看着。”瑞贝卡说罢就在一张白纸上画了起来。

　　阿金好奇的看着，仿佛进入了一个奇妙的世界……

　　就好像我们买房子并不仅仅看这座房子外表看起来如何美观而要走进去仔细全面地看看内部结构一样，对基金而言，同样需要做如上仔细的检查，在你打算投资之前务必对该基金进行透过表面现象看本质且不止一次地调查。仅仅知道某个基金在过去表现出色并不足以让你冒险砸钱下去，你需要了解在这个基金组合内部是什么情况——或者说它是如何投资的。只有清楚了某个基金到底拥有什么，你才能决定它是否适合你，是否是你正想要的那个。瑞贝卡教给阿金的基金魔方到底有没有用呢，一起看下去吧。

　　
　　第一节　尚胜基金魔方

　　什么是基金魔方

　　开发尚胜基金魔方的初衷是帮助投资者通过基金真正持有什么来选择基金，而不是基金如何粉饰自己或者基金最近的表现。尚胜基金魔方并不能告诉你基金拥有的每项证券的详细情况，但是可以将指定基金投资组合的全貌展示在你眼前。基金魔方从两个角度评价一只股票型基金的表现：基金投资股票的市场规模和公司的类型（快速成长型、平稳增长型或混合型）（参看图５…１所示）。

　　风险程度 投资风格 主力流通量

　　价值 混合 成长

　　低 大盘…价值型 大盘…混合型 大盘…成长行 大盘

　　中 中盘…价值型 中盘…混合型 中盘…成长型 中盘

　　高 小盘…价值型 小盘…混合型 小盘…成长型 小盘

　　注：由９个不同颜色的格子组成，使基金的投资风格一目了然。

　　为了准确定位某只基金在基金魔方中的位置，我们需要对基金所持有的股票品种进行研究。首先对基金所持股票的总市值｛即单位净值乘以基金份额｝进行分类，如大盘、中盘和小盘。为了方便比较和分析，我们只选择偏股型基金和混合型基金，用平均值确定该基金组合所属的类别是大盘、中盘或者小盘。

　　当我们弄清了基金投资的股票市场规模后，再研究基金投资的风格。我们将股票分为价值型（如努力派发红利）、混合型（稳定增长但是并不耀眼）和成长型（高速增长）。通过不同的方法为这些股票打分，区分价值指标如红利派发和市盈率，成长指标如利润和销售收入的增长率。这些方法帮助我们将股票划分为成长型、价值型和混合型等类别。当我们分清了每只股票的投资类型后，就可以根据基金组合中多数股票的投资风格定位这只基金投资风格所属的类别。

　　同样地，债券基金魔方可以用来判断你的债券基金的风险程度，如图５…２所示。通常来说，最安全的方格是顶上最左边的那个——囊括了高信用和利率不敏感的基金。这样的基金在储蓄利率上涨时不会大幅下跌，并且这些基金主要购买国债和高质量公司的股票，这就意味着你的收益达不到债券利息的风险很小。

　　风险程度 债期 质量

　　长 混合 短

　　低 长期…高质量 混合…高质量 短期…高质量 高

　　中 长期…混合型 混合…混合型 短期…成长型 中

　　高 长期…低质量 中期…混合型 短期…低质量 低

　　注：由９个不同颜色的格子组成，使基金的投资风格一目了然。

　　
　　魔方的用处

　　“怎么样？我发明的基金魔方魔力不小吧？不过看你这表情，接下来肯定有N个问题要脱口而出了。”瑞贝卡笑着问道。

　　阿金正端着那张手绘的魔方图发呆，以至对于瑞贝卡的问题愣了一会才反应过来：“哎呀你这么一说我都不好意思问了，基金魔方的确有趣，有个问题，为什么叫尚胜基金魔方呢？”

　　“呵呵，很简单，崇尚胜利，名字上口又有意义，你觉得呢？”瑞贝卡接着说道：“这个问题不算是真正的问题吧，快问些实质性的。”

　　阿金挠了挠头皮，小心翼翼地问道：“这张图好看是好看，可我看了之后还是不知道该选什么基金阿？”

　　“这个是当然的拉，如果你看了这张图就知道该买什么基金那投资这件事情也太简单了吧。这张图是给了你一个框框，需要你自己往里面填东西的。”

　　“噢，你的意思是不是，我需要把目前市面上所有品种的开放式基金按照基金魔方的设定条件放到这九个格子里去？”

　　“对，但这还没完，我们还需要根据不同方格里的基金设定不同的指标评价体系来做筛选。”

　　“……看起来基金魔方仅仅是工作的开始，并不是结束。”

　　“是啊，我再给你画张图……”

　　图5…3　尚胜基金魔方的指标评价体系

　　风险程度 投资风格 主力流通量

　　价值 混合 成长

　　低 大盘…价值型

　　③②①④ 大盘…混合型

　　②③①④ 大盘…成长型

　　②①③④ 大盘

　　中 中盘…价值型

　　②③①④ 中盘…混合型

　　②①③④ 中盘…成长型

　　①②③④ 中盘

　　高 小盘…价值型

　　②①③④ 小盘…混合型

　　①②③④ 小盘…成长型

　　①②③④ 小盘

　　①短期盈利能力

　　②长期盈利能力

　　③风险控制能力

　　④管理能力

　　如图所示，①②③④分别代表着评价一个开放式基金最为重要的四个指标系。这四个指标系涵盖了一只基金运行的不同方面，①代表这只基金的短期盈利能力。②代表了其长期和持续盈利的能力。③代表了其抗风险的能力。④则代表了这只基金基本面即管理层的情况。如果我们要评价或者筛选一只开放式基金的话，这四个指标系缺一不可。

　　那么就这四个指标系来说，即使都是极为重要，谁轻谁重也是很有讲究的。

　　尚胜基金魔方其实是将开放式基金｛债券型和货币市场型由于不投资股票，故不在本章讨论范围之内，相关内容请参看第四章｝按照投资风格和资金规模作了区分。而划分出来的每种基金其相对应的评价指标体系都会有所不同。

　　具体的，对于小盘的成长型基金来说，短期的净值增长率是考量其表现的首要指标。这是因为成长型基金购买的多是处于高速成长期中的上市公司的股票，这些公司往往拥有令人遐想的盈利前景，但收益和分红通常却不够稳定。所以，基金所购买公司股票的高风险决定了投资该基金的高风险。此外，因为基金的规模小，所购买的上市公司数量不会很多，客观上更加剧了这种风险。当然与风险伴随而来的是可能带来的额外收益。所以，如果你是一个风险偏好者，你很可能会投资小盘成长型基金，此时对于你来说基金的短期盈利能力是最被关注的，而与之相比，持续盈利能力和风险控制能力则显得次要一些。

　　从尚胜基金魔方图的右下角向左上，随着基金规模的不断增大和投资风格的不断趋向保守，收益的稳定性慢慢成为基金考量的首要指标。因为目标投资者由风险偏好者渐渐变成了风险厌恶者。相应的，最被投资者所关注的指标也变成了长期盈利能力。终于，当一个风险厌恶者购买大盘价值型基金的时候，风险控制能力成为其关注的首要目标，而与此同时盈利能力只是作为一个辅助的判断条件而存在了。

　　所以，要对开放式基金作全面的评估和比较首先就需要根据基金的不同类型赋予这四个指标系不同的权重，然后再进行其他的筛选。

　　关于指标系的进一步解释

　　阿金捏着瑞贝卡刚画的那张新的魔方图作冥想状，

　　“怎么样？想明白没有……”瑞贝卡有点不耐烦了：“再不动身去雨崩神瀑的话就来不及了，你瞧你，纸都快被你捏烂了。”

　　“基本明白了，只是……还没有明白到可以让我理解的程度。”

　　“昏倒……还有什么地方没理解？？”

　　“对4个指标的权重为什么会随着基金魔方的变化而变化这一点还是有点不清楚……”

　　“这样吧，我给你打个比方。你平时喜欢看体育比赛吗？”

　　“喜欢阿，我可算是个准体育迷。”

　　“喜欢足球还是篮球？”

　　“篮球多一点，特别喜欢看NBA，因为有姚明在！”

　　“好，咱们就说NBA，在NBA，如果我们要对某一个球员作评估的话，除了各种各样纷繁复杂的技术统计数据外，有一个划分我们是必须要首先进行的。你说说看是什么？”

　　“让我想想……对了，是不是都可以分为进攻型球员和防守型球员？”

　　“完全正确！我们就拿咱们中国的姚明来说吧，一般认为他的进攻能力在NBA可以算是顶尖水平，然而防守能力只能说是中规中矩，所以在某种意义上说他属于进攻型球员。如果我们看罗德曼的话，他的防守能力超强，但进攻能力几乎没有，因而他属于防守型球员。”

　　“这些我都知道，可是这与之前说的话题有什么联系呢？”

　　“别急，听我慢慢说，如果你是一只NBA球队的主教练，需要买一个球员，假定这时候姚明和罗德曼两个人同时可选且价格一样，你会选谁？”

　　“这个……要看我要组建一只什么类型风格的球队，如果我要的是防守型球队，那么我就会挑罗德曼，反之则会挑姚明。还有就是看我缺哪个位置的人。”

　　“嗯，这就应该明白了。罗德曼的长项在于防守，如果你需要的是一个会防守的球员，那么他无疑是首选，至于进攻能力这项指标，完全只能作为辅助的判断标准。而如果你要的是进攻型球员，则罗德曼根本不会入你的‘法眼’。你看这与前面说的基金评价指标体系是不是很相近？？一只基金的盈利能力与风险控制能力就好像是一个球员的进攻能力和防守能力，有的时候要进攻就不能不舍弃一些防守。”

　　“有点意思，等我再好好想想。对了，有些评价指标我还是第一次听到，比如反映一只基金风险控制能力的指标是什么……”

　　“哎呀别问了，这些问题我慢慢跟你说，我们现在要动身去雨崩神瀑，不然的话的今晚真的要露宿深山了。”

　　“那路上说好不好？……”阿金认真起来还真挺执著的。

　　
　　第二节　基金筛选的“三步曲”

　　雨崩是个再小不过的村子，大概20几户泥木房屋被梅里雪山的几座山峰包裹得严严实实，几乎与世隔绝。然而在这里的两天，阿金切切实实的感受到了梦幻乐园般的奇妙体验。

　　首先，这里的雪山，湖泊和草原让阿金想起了那部史诗巨片《指环王》的场景。这里的森林又让阿金联想到了《白雪公主》或是《西游记》。一棵棵粗壮的树干直刺蓝天，繁茂的枝叶如同一柄柄超大个儿的雨伞，枝叶间隙中的蓝天和雪山就像一片片的色块点缀在绿色蓬幔上。最有趣的是，在雨崩村想吃当地的特色土鸡可不是坐着点了别人端上来的，而是得自己去山上抓。

　　瑞贝卡和阿金回村子的时候，几个身着冲锋衣的驴友正在和鸡较着劲呢，但从他们同鸡的几个回合的较量当中不难看出，他们根本就不是这些受过正规高原徒步训练的土鸡们的对手。结果，忙活了半天除了一脚的鸡屎和头上的几根鸡毛外一无所获。阿金此时不动声色，出其不意的来了一个饿虎扑食，就这样一只在这群鸡里最大最威风的土鸡落在了他的手中。当一盆香气喷喷的