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香格里拉遇美女-第14部分
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&；#61548； 成本指标
目前不同公司、不同基金的费率差异已经开始存在并将不断扩大，日后将成为投资者选购基金的重要指标。基金的收费主要有以下几种形式：申购费、管理费、托管费、赎回费。
不同品种基金的收费和费率都有所不同，需一一列出进行总成本的核算。｛这部分内容在第六章会有详细介绍｝。
管理水平
&；#61548； 换手率——快速判定投资风格的良方
除了基金类别、基金魔方、产业分布和持股个数，基金的换手率是另外一项判断基金投资风格的重要因素。换手率直接反映了基金投资组合在过去一年中的变化情况，并间接反映出基金经理持有一只股票的时间。譬如，一只基金的换手率是１００％表明典型的持股时间是一年；一只基金换手率是２５％说明平均持股时间是四年。
换手率的计算方法非常简单：
换手率=Min（买进金额，买出金额）/去年每月平均资产额
一只基金的换手率在帮助你审视一名基金经理的经营风格时候至关重要。换手率能够揭示一名基金经理是倾向于购买还是持有，持有的意思就是说选中股票然后就坚持长期保留这些股票，而不是经常拿去买卖。为了给你更好的比较，股票基金的平均换手率是１１４％。当一只基金的换手率为３０％或者更低的时候，我们认为这只基金是相当温和的。
对换手率的认识能让人受益匪浅，这是因为实施低周转额的经理正在身体力行低风险的战略，相反，高换手率的基金则倾向于更加激进和更具风险。这又得回溯到投资风格：根本上讲，你的基金经理越有价值意识，他（或她）就会对投资组合中的股份越有耐心。同时，增长取向的基金的经理通常采取高周转额的策略，正如我们提到的那样，定价越高的股票基本上等同于风险越多。
通常，高周转额的基金会比低周转额的基金花费更高的交易成本。当我们说到交易成本时，并不仅仅指基金需要付给经纪人的佣金和实行交易时的花费（尽管这些花费也降低了你的收入），而且还包括大型基金在买进和卖出股票时能够影响市场。我们假设一只大型基金（比如博时价值增长）频繁地进出买卖股票，如果这只基金要想取得收益，就要尽快将股票的价格拉离自己的成本区域，这其中就要耗费大量的交易成本。
出于以上各种原因，假若你把大部分资产投入低周转额基金，将会大大提高你的投资组合的长期绩效。
&；#61548； 基金管理公司——可能是最重要的指标
听了这么多评价基金的指标，阿金已经有些头昏脑胀了，但情绪仍然很振奋。毕竟，自己已经离揭开基金奥秘不远了。只听瑞贝卡继续说道：“刚才我跟你说的都是评价一只基金的指标，其实影响一只基金走势的因素不可能只有这么简单。”
“还有哪些方面呢？我觉得你刚才已经说得很全了。”阿金急切地问道。
“我先问你，如果你要去买一瓶洗发水，左右你选择的重要因素是什么？”
“嗯……品牌吧。”
“什么品牌呢？”
“像飘柔、潘婷什么的，我这人挺认牌子的，像香皂我喜欢用舒肤佳，牙膏我喜欢佳洁士……”
“呵呵，实在巧得很，你知道吗？你刚才举的四个牌子都是同一家公司的产品。”
“真的？我可不知道。”
“是真的，都是宝洁（P&；Ｇ）公司的。其实我想说的意思是，一只基金就是一个单独的产品，一个独立的品牌。品牌固然重要，但在品牌背后进行运营的管理公司更加重要，你看，由于有了宝洁公司卓有成效的管理，旗下的众多子品牌都赢得了消费者的青睐。基金其实也是这样。”
“你的意思是说管理基金的基金管理公司也很重要？”
“当然，接下来我们就说说管理公司的指标体系。”
什么是基金管理公司
基金管理公司是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。
基金管理公司在不同国家（或地区）有不同的名称，例如，在英国称投资管理公司，在美国称基金管理公司，在日本称投资信托公司，在我国台湾省称证券投资信托事业。但其职责都是基本一致的，即运用和管理基金资产。根据我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金管理公司的职责主要有：按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产；及时、足额向基金持有人支付基金收益；保存基金的会计账册｛基金的账册通常要记录１５年以上｝；编制基金财务报告，及时公告并向中国证监会报告；计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值；基金契约规定的其他职责。开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理基金的申购与赎回。
基金管理公司是基金资产的管理和运用者，基金收益的好坏取决于基金管理公司管理运用基金资产的水平，因此必须对基金管理人的任职资格做出严格限定，才能保护投资者的利益，只有具备一定条件的机构才能担任基金管理人。各个国家或地区对基金管理人的任职资格有不同的规定，一般而言，申请成为基金管理人的机构要依照本国或本地区的有关证券投资信托法规，经政府有关主管部门审核批准后，方可取得基金管理人的资格。审核内容包括：基金管理公司是否具有一定的资本实力及良好的信誉，是否具备经营、运作基金的硬件条件（如固定的场所和必要的设施等）、专门的人才及明确的基金管理计划等。
如何选择基金管理公司
基金管理公司管理规范与否、管理水平的高低直接关系到基金持有人委托管理的资产能否保值增值。因此，选择合适的基金管理公司是投资者在投资基金时首先应当考虑的问题。
首先，规范的管理和运作是基金管理公司必须具备的基本要素，是基金资产安全的基本保证。判断一家基金管理公司的管理运作是否规范可以参考以下几个方面的因素：一是基金管理公司的治理结构是否规范合理，包括股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等；二是基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时；三是基金管理公司有无明显的违法违规现象。
其次，基金管理公司历年来的经营业绩是投资者重要的参考因素。由于各基金的设立时间不同，其累计净值增长难免会有所差异，投资者可以以特定时段内基金的净值增长情况为评判依据。基金运作时间越长，越能看出水平。投资者可以从基金管理公司的以往业绩、内部管理机制、财力、研究人员实力等多方面进行了解。比如，有些基金的投资组合是由包括多个基金管理人员和研究人员的基金管理小组负责的，有的基金则由一两个基金经理管理，显然，后一种投资管理形式受个人因素的影响较大，因此，一旦得知基金经理换人的消息，就应该予以关注。又如，目前收益在开放式基金中名列前茅的几家基金，其管理公司均背靠实力强大的研究人员队伍，从而为这些基金及早在２００２年至２００３年购入汽车股、钢铁股、电力股、石化股等立下了汗马功劳。
再次，基金管理公司的市场形象、对投资者服务的质量和水平也是投资者在选择基金管理公司时可以参考的因素。对于封闭式基金而言，其市场形象主要通过旗下基金的运作和净值表现体现出来，市场形象较好的基金管理公司，其旗下基金在二级市场上更容易受到投资者的认同与青睐。反之，市场形象较差的基金管理公司，旗下基金往往会遭到投资者的抛弃，缺乏上涨的动力与题材。对于开放式基金而言，其市场形象主要是通过###络分布、收费标准、申购与赎回情况、对投资者的宣传等体现出来的。投资者在投资开放式基金时除了考虑基金管理公司的管理水平外，还要考虑到相关费用、申购与赎回的方便程度以及基金管理公司的服务质量等诸多因素。
怎样评价基金管理公司的水平
１基金公司的专业知识
专业知识是判断股票好坏的先决条件。一位专家能够根据一个公司的产品、管理能力、生产状况、市场占有率、财务结构、竞争能力与未来展望等因素来进行基本分析与技术分析，以便正确地选择股票投资。因此，一个好的基金管理公司必须拥有一流的投资分析人员。所以，我们可以从其研究部门的阵容来判断基金公司的能力。
２是否有丰富的实战经验
在股票投资上，经验与知识并非同一回事。一个具有智慧及思考能力的人，在短时间内即可累积相当的知识。理论上，一个人可在４至５年内学习到有关股票投资８５％的知识，但剩下的１５％可能需要１０年乃至２０年才能学到。而这１５％的知识可能就是股票投资专家与一般投资者的差别。
在衡量一家基金管理公司的水平时，必须考虑此公司的主要决策者是否明智并具有广博的知识。所有经历过几次市场景气循环的基金经理人都会从每一次循环中学到一些宝贵的经验。而这些宝贵的经验即是此经理人优于其他人的地方。
近年来，由于对于专业基金经理人才需求很强（而此类人才又供给不足），因此，某些只具有２至３年基金管理经验的人变成了“速成专家”，被赋予了极其重要的职责。
不幸的是，这些人有时只看过半个或一个景气循环（如果他们幸运的话）。对他们而言，股票市场只能从一个方向走（上或下）。因为他们只经历过上升或下降的市场。一个经验不足的基金经理所面临的问题是：如果他们只经历过多头市场，他会对前景过分乐观，反之，如果他们只经历过空头市场，他们就会对前景过分悲观。
３基金管理公司人员的素质
了解过去几年基金管理公司主要成员的离职率对于投资者是很重要的。特别是要考虑一家基金管理公司主管投资的主要人员从事投资管理的年限。某些人宣称他们已从事股票投资多年，但那只是为自己进行个人投资，这种经验与经营一个大型基金是不同的。就好像开一辆小车与大卡车是不一样的，其结果必然是这种人发生意外的可能性会比较高。
基金管理公司主要投资决策人的年龄及经验，是能提供给大众有关此公司的基金管理能力及持续性的判断基准。一般而言，一家基金管理公司最好具有一群不同年龄及不同经验人员的组合，这样，当其中有一人离职或退休时，投资决策不会受太大影响。
4基金公司的市场评价
一家最佳的基金管理公司不仅活跃在股票市场，同时，其投资方式及决策能力亦必定在投资界内被肯定。活跃并被尊重的基金管理公司必定会得到市场参与者的最佳服务。例如，经纪商如有新的消息或对市场变化有了新的看法，一般会先和此种基金管理公司研商，基金管理公司在市场内有好的声誉，会使其更易得到消息。投资者只要向投资界的人查询，即可发现各基金管理公司名声的好坏。
５基金管理公司的诚信度
只有傻子才把钱交给不诚实的人去管理。但是怎样才能算“诚实”呢？其实只要对管理公司主要决策者的背景及名誉加以了解，即可知此公司的可信度。投资人必须确认基金管理公司会将投资人的利益放在第一优先，而非公司本身或其成员自己的利益。这样，投资者才不会有被欺骗的感觉。
６基金管理公司的承续性
一个基金管理公司开业多久，或者此公司将继续存在多久，对投资人的选择也十分重要。由于购买基金为长期性投资，因此基金管理公司必须能够存在５年至１０年时间。而判断一家基金公司是否能再存在１０年，投资人必须研究此公司过去的记录、成长速度、股票成分、财务状况以及其成员的背景。
７基金管理公司的哲学
投资者应取得下列问题的答案，以对于将来管理你钱财的人的投资哲学进行了解。
●对投资风险采取的态度（倾向风险或规避风险）？
●是否有一套投资策略？是什么样的策略？
●是否有良好的纪律以及是否运用系统方式管理基金？
●对风险与报酬间的关系看法如何？
●在“买”或“卖”的策略上是否有一套规则？
●是否注意市场循环及对投资时机的选择？
除非投资者对上述问题的答案感到满意，否则，就不要选择该公司来管理你的财富。也就是说，不要投资该公司所募集的基金。
８基金经理的从业经历
一个基金运作状况的优劣很大程度上取决于基金经理的素质，因此基金经理的从业经历对投资者选择基金有很大的影响。
从业经历包括：以往就职的公司名称，个人声誉，业绩。
９基金公司的背景
一只基金的操作风格很大程度上取决于管理这只基金的基金管理公司，因此我们有必要了解基金管理公司的背景，包括这家公司的所有制结构、大股东名单、成立至今发生的重大新闻背景介绍等。
基金经理——选基金，首选经理
在电影“泰坦尼克号”中，由于船长一时之误判，最后竟导致船毁人亡的悲剧。如果基金像一艘巨轮，基金经理人便是那位决定航行方向的船长。基金经理人的决策关系着基金绩效的优劣、投资大众的盈亏，而规模较大的基金，甚至可能影响到整个市场。
正是由于基金经理人对共同基金操作的成败有着密不可分的关系，所以基金公司及证监会对基金经理人的筛选都相当严格。单从工作资历来看，基金经理人必须具备证券投资分析经验，或者是在专业的投资机构负责证券投资决策或买卖执行达3年以上，才可以担任。除此之外，经理人尚须对国内外经济状况及各行业、公司的营运和潜力都有深入的了解，因为光有资历并不能保证经理人投资功力的深厚。因此，投资大众在选择基金经理人时，也必须将下列评判标准列入考虑因素之中：
1扎实的基本面研究工夫
基金公司的操作应该以基本面为最主要的操作依据，所以经理人的基本面研究工夫是否扎实是非常重要的！通常基金经理人都必须至少担任3年的研究员，期间若能负责过１～３种主要的产业就更好了，这样视野会比较宽广，选股上才不太会有大的偏颇。另外，勤于拜访公司也是很重要的，基金经理人若是只靠研究员的书面报告买股票，毕竟是隔了一层，有些对于被投资者的感觉还是很重要的，著名的基金经理人彼得林奇就是勤于拜访公司的最佳范例。
2历经市场空头及多头之经验
一个只经历过多头时期的经理人，可能会对市场过于乐观，而采取过度积
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