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玩转金融之衍生品投机-第66部分
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“如果空头真是逼仓，那么现在换仓成本也势必会增加。他们一边打压原油2月和约价格，一边拉高下一个和约的价格，形成升水，逐步蚕食我们的本金。”
“换仓也不好做了吗？”张进也知道。如果换仓，没有相应的对手盘是不行的。这边你平掉2月和约使原油价格下降，那边你开仓3月和约使得价格上升，这一升一降，蚕食的本金将是一个很大的数字。弄不好就得以亿来计算。
“是啊，现在我们不仅要接过2月和约上其他投机多头的抛盘。还要在3月和约上建立多头仓位，这本身就将使得原油期货的升水越拉越大。”
“那就这样吧，空头不平仓，我们就不平仓，空头如果增仓，我们就接下！”张进一发狠，就做了决定。你投机空头不是很厉害吗？我倒要看看你们能搞到多少原油现货！咱现在的资金，接手1亿桶原油，没有任何问题。
“老板，您真的打算接货？”作为一名操盘手，舒欣还是不习惯麻烦的现货交割。
“不错，如果空头真的是逼仓，我就敢接货！而且必须得接货！”张进现在想的是，如果他接货，就可以任由空头势力作空2月原油期货，就算是将原油价格打压到零，他不仅不着急，反而会更高兴。因为原油期货2月和约的价格下跌，势必拖累3月及其后续和约的价格，这可以让他放心的去开仓3月及其后续月份的原油期货和约多头仓位。再加上他持有1亿桶原油现货对市场构成的压力，他就不用太过担心，他后续在其他月份上的开仓动作会拉升原油价格了。
“好吧，那我们必须寻找一家专业的现货交割公司了，他们会提供周到的服务！”舒欣无话可说了，张进的决策是建立在原油价格将要上涨的基础上的。如果将来原油价格上涨，那么一切都好说。可要是原油价格跌了呢，那时候的亏损就要以数亿美元来计算了。
舒欣哪里知道张进的秘密。
现在有媒体已经开始报道科索沃局势，这使得张进记起了中国大使馆被炸事件。如果没有意外，不久之后，北约就会对南联盟进行轰炸，而每次西方发达国家发起军事行动，原油价格都会伴随着上涨。
对于大使馆的被炸，张进有些无奈。他可不记得那件事发生的具体日子，又不能对别人说他知道大使馆会被炸。现在他只能默默的祈祷，历史最好在这里偏差一点。他暂时还找不到有效的办法，既让这一事件不再发生，又让自己不被别人当怪物来研究。
……
接下来的几个交易日，原油继续下跌。
到2月原油期货的最后一个交易日时，2月原油的收盘价跌至每桶11。81美元。
3月原油也被拖累，在1月20日这一2月原油的最后交易日，下跌至每桶11。87美元。
趁着这个机会，张进开始开仓3月及其后续和约的原油期货多头仓位。1月20日，共开仓3万手原油期货多头仓位。这些头寸，按照成交量分布在不同月份上，张进的原油总持仓因此而发生变化。总计13万手各个月份的原油期货多头头寸，持仓成本在每桶12。05美元左右。
当这一天的收盘之后，市场一片哗然。因为有着超过10万手原油头寸未平仓，这些持仓将进入交割程序，这是史无前例的。
NYMEX的原油期货，除实物交割外，还有三种方式可供选择。
一是走备用交割程序。即在交割月的最后一日前的任何时间，买卖双方都可以在协商一致的基础上改变交割方式、交割时间、交割商品的质量与型号，以及交割设施的指定。也就是说，交易双方可以商量着用现金或者是其他替代品来进行交割。但这个的前提是双方必须协商一致，如果张进不愿意，那就必须用下面的两种方式进行交割。
第一百六十九章 ：原油史无前例的大交割
/第一百六十九章：原油史无前例的大交割
第二种交割方式是期货转现货顾名思义，就是交易双方向交易所申请，将手中的期货转为远期现货头寸的交易方式，交易所在收到申请之后会协助建立或清算其期货头寸。
第三种交割方式是期货转掉期交易双方向交易所申请，将手中的期货头寸转换为掉期头寸，掉期头寸必须在期货交易时间中进行允许期货转掉期，就意味着可以将场内的期货交易转变为场外的掉期交易，大大方便了交易双方
无论是选择哪一种交割方式，都将对国际油价造成不同程度的影响无意之中，张进的一举一动将影响原油价格的短期走势，至于是走低还是走高，只有经过市场检验之后，才会知道了
原油2月和约最后一个交易日收盘之后，华尔街沸腾了，评论家们纷纷发表自己的看法市场分析人士也分成两派，一派认为交易双方将走备用交割程序，另一派认为交易双方会将期货转为t市场的掉期交易似乎没有人相信，原油期货市场上的双方都有意交割
张进可不管别人怎么说，原油2月和约离2月1日开始交割的日子还有好几天呢，他觉得他现阶段还是开仓要紧
1月21日，张进共开仓4万手原油期货多头仓位，将原油期货价格推高0。59美元，上涨4。97％，主力和约3月原油期货收于每桶12。46美元
1月22日，张进共开仓3万手原油期货多头仓位，补齐了20万手总持仓主力和约3月原油期货价格也最终被推高至12。69美元，上涨1。85％
这7万手原油期货多头仓位，按照成交量排列，分别分布于不同月份，其中3月份占了大约一半，共有10万手多头持仓
连续两天的大幅增仓，被看作是多空双方激战的延续当华尔街正大篇幅的报道时，张进却停止了增仓的步伐，这让市场分析人士认为，小张证券席位上的多头，资金链开始紧张了
受此影响，原油期货价格在1月25日周一开盘时掉头向下，当日下跌1。97％紧接着的1月26日，原油继续大幅下跌，重挫3。05％张进的20万手原油期货多头持仓，开始出现亏损了
“舒欣，再加仓50000手原油期货多头仓位！”面对这一局面，张进决定再次加仓
“老板，还加翱”舒欣有些担忧的问道现在是张进被空头逼仓，还是空头被他逼仓，她已经搞不清楚了
“不错，我们接收1亿桶原油现货之后，市场上绝对会出现一个空档期而没有原油现货可供交割，空头不得不退避三舍，那时候，就到了原油上涨的时候了”
“可是老板，市场上的人也会的我们将那1亿桶原油抛向现货市超恐怕没有人会帮忙推高原油价格吧！”
“呵呵，我会处理掉那1亿桶原油的！”张进很想说，推高原油价格的人也有，以美国为首的北约很快就会空袭南联盟，这个侵犯主权国家的危险例子，会让全球蒙上战争阴影，原油价格也会趁机上涨
“如果那1亿桶原油被处理掉了，市场上的空头势力恐怕不敢再作空原油了，再要搜刮1亿桶以上的原油现货来交割，将会非常非常困难，除非美国释放原油库存！”
“美国的原油库存确实让我的！”张进点点头，美国的原油库存是他心中的一根刺，谁知道他们会不会瞒着公众悄悄释放库存呢？他有些忧虑的决定道：“这样吧，我们不再加仓3月和约了，我们可以将持仓主要放到1999年的12月和约，2000年12月份的原油期货也要开始逐步积累多头头寸了！”
舒欣点点头，赞同道：“这些和约都在远月，还有好几个月的时间来处理，确实不用的交割的问题！”
……
张进加仓远月和约多头仓位的举动，将原油升水进一步推高，这就给了市场上的套利商人以机会他们做多近月和约，作空远月和约，赚取差价好处是，张进的远月和约得以顺利加仓，近月和约在他们的推动下，也得到了走高
在张进开仓的这三天，原油期货价格连续上涨，分别上涨2。16％。06％。41％，张进的25万手原油多头持仓成本也随之上升至每桶12。31美元
时间进入1月31日，原油2月和约的多空双方，开始准备正式交割了华尔街对这一史无前例的大规模交割，给予了大篇幅报道
《纽约时报》报道：“……据悉，原油期货市场上的多空双方已经达成初步协议，在未来的1个月内，将有1亿桶原油会被运进nyex设在全球各地的仓库其中俄克拉何马的库欣以及pipelinepany等主仓库，都将迎来史无前例的挑战……这是原油期货市场成立以来最大规模的交割行动，这是对nyex原油实物交割制度的一次严峻考验……本报记者纽约消息！”
《华尔街日报》报道：“……据一位不愿意透露姓名的内部人士透露，空头方已经准备好了1亿桶原油现货，他们将在2月份陆续将这些现货运进交割仓库这位内部人士一再强调，他们有能力完成交割！对此，多头方未予回应，他们继续保持沉默……”
……
空头有能力交割！
不管这是不是空头方刻意放出的消息，对原油市场上的人来说，这可是大新闻，足以对市场造成影响！
媒体被刻意引导了，他们没有报道张进的12亿美元也已经就位
张进的12亿美元，包含11。6亿美元的交割资金三个月共3000万美元的保管费及仓库使用费万美元的保险金等这些钱，他是从纳斯达克100指数期货市场转过来的这使得他在纳指市场上的持仓比例有所上升，增加了一定风险
由于受到媒体引导，再加上市场人士的1亿桶原油会回流期货市超这使得原油期货价格持续走低
从2月1日，3月原油期货价格大跌2。98％开始，原油期货价格再次踏上了下跌之旅，这次的下跌时间有多长，谁也不知道
第一百七十章：满是问号的原油市场
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可是张进知道，原油在后世动不动就是每桶100美元的价格。//现在的原油是如此低廉，再加上市况并不好，他怎么可能将1亿桶原油回抛给期货市场，那不是自抽耳光吗？
他不仅不会在期货市场上开卖单，而且还趁此机会大量吃进远月和约的原油期货抛盘，进一步增加他的原油期货多头头寸。
2月原油的交割在继续，1亿桶原油被陆续运进了nymex设在全球各地的交割仓库及备用仓库。而伴随着交割，现货市场承压，原油期货价格持续走低。
到2月16日时，交割活动过半，3月原油期货价格共下跌了1。38美元，半个月累计跌幅10。8％，这给张进造成了超过3。5亿美元的亏损。
2月22日就是3月和约的最后一个交易日了，3月原油期货即将交割。是平仓认输，还是继续持仓再次交割，张进又到了做出选择的十字路口。
空头也到了再次做出选择的十字路口！他们在2月原油期货交割时，就已经将可以搜刮到的原油库存搜刮得差不多了。原以为多头承接现货之后，会立马到期货市场上抛出，他们好趁机接盘。或者多头在现货市场抛售。他们同样正好买进。
要知道，多头可是属于投机资金啊。他们并不需要原油！可现在的结果却是，多头接货之后，没了抛售的动静。根据线人汇报，运进仓库的原油原封不动的储存在那里，似乎并没有要抛售的打算。
多头究竟想干什么？到底要怎么处理这些原油现货？空头心中充满疑问！他们在2月原油逼仓的行动中，已经赚了数亿美元，随时准备承接多头不堪压力，忍痛割肉的抛盘！如果多头不抛售。那么他们当初为了交割而借入的原油现货，将面临到期偿还的问题，那时候如果搞不到现货，损失就大了。
不仅空头，华尔街也满是问号！多头到底要干什么？继续接货吗？别开玩笑了！别说投机资金了，就算是哪家大公司，一次也不需要这么多现货啊！
原油期货市场在静等多空双方的消息！
就在一片疑问之中。一则招标广告吸引了市场的注意力。
一家名叫迪波特的公司发布招标广告，他们在满世界寻找一块合适的地皮，用于建设一处储油仓库。
这则消息刚出来时，还没有什么。但是，当细心的人分析地皮的大小，储油罐的容积、数量、工艺及占地面积等资料的时候。很快就将它和华尔街最近炒得火热的原油期货交割事件联系了起来。
他们这是要建立原油储备仓库！
当有人在著名期货论坛上爆出迪波特公司要建立的仓库，是原油储备仓库的时候，一些对市场敏感的人士很快就意识到了这家公司的目的所在，并悄悄采取了行动。
在他们的推动下，原油价格终于不再下跌。
而此时。张进积累的原油期货多头头寸，已经达到了30万手之巨。其中。1999年3月和约、12月和约持仓最多，分别持仓10万手和8万手多头头寸，持仓成本分别在每桶11。72美元和12。97美元。1999年6月和约、2000年12月次之，这两个月份上的多头持仓都在4万手左右，持仓成本分别为每桶12。06美元和13。12美元。其余4万手多头持仓，大部份分布在1999年的4月、5月和约上，持仓成本在每桶11。84美元、12。01美元。
很快，华尔街流出迪波特公司将要建立2。5亿桶原油商业库存的小道消息。这不仅让市场上敏感人士的队伍扩大化，更是使得一部分多头抄底资金开始入场了。
市场上除了张进之外，似乎又形成了一股多头势力。
“燕老师，华尔街现在正在流传的，关于迪波特公司的小道消息，不是我们放出去的吧？”张进也得到了市场上关于迪波特公司的小道消息，他在询问身边的燕菁。
“不可能是我们放出的消息！”燕菁肯定的答道：“迪波特虽然是我们新成立的公司，但这家公司我们实行的是军事化管理，控制力还是不错的，无意中走漏了消息的可能性也不太高！”
“是啊，这家公司挑选的是最正直的人在负责管理，他们的商业道德还是可以的。”张进点点头，又说道：“外围还有黎兵的安全公司负责安保工作，同时对他们形成全天候的严密监视，让他们犯错误的几率降到最低！”
“要不是中石油等国企拿不出钱来，我们原先计划的和他们共同建立原油商业库存的事说不定能成，可现在，我们不得不自己建立库存了！”
“他们不重视原油在未来的战略地位，又想不花多少代价就取得原油库存的更多股份！这种白占便宜的事，傻子才同意他们！”
说起中石油等国企，张进有点愤愤不平。当初他的原定计划，是和中石油这样的超大型国企合作，来共同建立5亿桶规模的原油商业库存，不仅吃掉交割的那1亿桶原油，而且在未来还不断充油，建立真正的战略储备。可没想到，这些企业相关的话事人也许是对原油的战略眼光不够，也许是此时的国企普遍缺乏外汇，张进想当然的和他们共同建立原油战略储备的事就黄了。
可1亿桶原油还在交割啊！
那1亿桶原油放在交割仓库，每个月都给点管理费和保险费，虽然也可以，但这不是长久之计。市场上的人会担心这1亿桶已经储存在仓库的原油随时流入市场，这会对原油期货价格构成长期压力，得不偿失。
再加上3月和约也快进入交割期了，从此时的市况来看，张进如果大规模平仓，势必会让空头穷追猛打，付出的代价难以估计。如果不平仓，反过来多逼空，谁知道空头在全球各地会不会再次搜刮到足够的原油库存，形成又一次的大规模交割。
要知道，这时候全世界每年的原油产量可是高达33亿吨，每桶原油大约是137公斤，换算之后，全球原油�
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