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一生的理财功课-第3部分
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二要谋定而后动。投资者在行动前要做足功课，做好充分的准备，熟悉自己要投资的品种。股票投资，要了解上市公司的基本面情况；基金投资，要清楚基金公司、基金经理的业绩。不可盲目投资。
三要摆正心态。理财不是一夜暴富，对于绝大多数人来说，应更着眼于长期增值。既然是理财，要投资，就会有风险，天下没有常胜将军，因此当投资亏损时，也要有心理承受能力。
不过，对于个人投资者而言，除了财富的增长，更为重要的是自我增值，提升个人素质，因为这是成功理财的先决条件。
本章导读
理财投资不是在真空中进行的，它离不开宏观经济的大背景，后者影响着各种投资产品收益率的高低。换句话说，宏观调控就是“如来神掌”，个人再厉害，总还是难以跳出去的。
国家宏观调控部门（央行、财政部、发改委等）综合考虑GDP等要素的发展速度、目前市面上货币供应量的多少、各种资产价格的高低等要素，从而判定经济是否过冷或过热，进而综合决定是否要采取相应的货币政策（如利率、汇率、信贷等）和相应的财政政策（税收和支出政策等）如图1…1所示。
本章主要介绍宏观调控的运作原理以及具体的措施，还要介绍货币供应量及为什么它需要引导和控制，阐述利率、汇率与投资理财的内在本质关系，使读者了解各种投资品种的价格涨跌与市场上货币量的多少及央行的各种政策密切相关。只有明白了这些，才能形成正确的理财观念，从而明明白白地进行投资。
第一节：给宏观经济测体温
和人一样，宏观经济也有冷有热。我们首先对投资、消费和出口三驾经济增长马车进行介绍，并以其为指标，测量宏观经济的“体温”，继而找出造成过冷、过热的罪魁祸首，最后对钱多、钱少的危害做简单分析。
1经济增长的三驾马车
我们常说，宏观经济增长有三驾马车，它们分别是投资、消费和出口。正是这三驾马车共同拉动着经济朝前猛跑。如图1…2所示。
图1…2经济增长的三驾马车
只有三驾马车协调用力，同步跑，才能使经济平衡、健康地增长。太快、太慢都不行。太快了，容易翻车；太慢了，又产生就业不足等诸多问题。在通常情况下，消费是最主要的，因为消费最持久稳定；而投资和出口都有其缺点，副作用也太大。如果过分地依赖投资和出口，经济增长就不稳定。
宏观调控的作用就在于把握好行驶的方向和节奏，避免出现大的颠簸，甚至出轨，保持国民经济较快、平稳、安全的行驶。目前国内的这三驾马车中，消费一直是跑得最慢的一个，和消费有关的行业也受到相应束缚。这也正是为什么我国一直在采取调控措施，拉动和扩大内需，以求改变过分依赖投资和出口的原因所在。
2给宏观经济测体温
宏观经济就像人的身体，有时感冒发烧，有时体温正常。那么，如何给宏观经济“号脉”呢？这不像对某个人，可以拿着一个体温计，从数字上来判断它的温度高或低那么简单。
宏观经济的冷热可以通过一些具体的指标来判断，这些指标主要源于投资、出口和消费三驾马车。国家一般通过宏观经济景气指数反映当前经济的基本走势。而预警指数是宏观经济景气指数的主要组成部分，它直接反映目前经济运行的冷热状态，而所谓绿灯、黄灯、红灯的设置，主要是为了让冷热状态显示得更加直观。图1…3是国家统计局2007年8月发布的我国宏观经济景气指数预警信号图。
从下图中可以看出，在中国经济再度逼近“趋热”区域的同时，“财政收入”也再次亮红灯，连续三个月处于过热状态。
统计显示，7月份中国宏观经济景气预警指数为1133点，与上月持平，再度逼近“趋热”警戒线。在预警指数的10项构成指标中，“固定资产投资”、“消费品零售”、“货币供应M2”等7项指标处于“安全的绿灯区”；有2项指标——“城镇居民人均可支配收入”和“工业生产指数”处于“值得警惕的黄灯区”；而财政收入则处于“明显过热的红灯区”。
图1…3宏观经济景气指数预警信号图
最新统计显示，上半年全国财政收入保持较快增长，总额突破2。6万亿元，比去年同期增长30。6％，涨幅远超上半年国民经济11。5％的增长速度。财政收入连续三个月亮红灯与其2007年以来的快速增长直接相关。全国财政收入增长较快，主要是与国民经济快速增长、企业经济效益较好密不可分。但由于该指标更多涉及国民经济分配，因此它的变化对整体经济热度影响有限。不过，如果财政收入长期保持高速增长，将导致个人收入在整个经济中的比重相对降低，不利于扩大消费。
如果相关指标继续在高位运行，央行则随时可能再次加息。
在这里，我们有必要对 “居民消费价格指数”（CPI）做些补充说明。我们可以简称其为“物价指数”，它是通过一定的数学方法计算出来的，是反映全社会一般商品价格波动情况的指标，可以说是经济运行的脉搏。
CPI是根据居民消费的商品来综合计算的。这些商品目前分成八大类，每一类给它一个权重，这个权重是根据居民的消费结构而定的。它的计算方法是：固定地选取很多不同的消费与服务（如大米、蔬菜、猪肉、车票等），根据它们预先在一个总的消费篮子中设定好的比重，来加权平均计算一定时期内总的价格水平的变化程度。举个例子，假设人们只消费大米、猪肉、交通，总额花费100元，对应的支出分别为50、30、20元。一段时间后，他们的价格分别上涨了10％、20％与100％。则这段时间内这三种消费品的CPI就是：50％×10％＋30％×20％＋20％×100％＝31％。
央行最重要的职能，就是要保持货币的稳定，控制通货膨胀。所以央行关注CPI，再正常不过了，这是它制定政策的依据。我们每一个人也都应该关注CPI，因为它跟我们的生活息息相关。CPI高了，就意味着你的支出会增加。
我国目前逐月编制并公布以2000年价格水平为基期（用于比较的起始期）的CPI指数，作为反映我国通货膨胀（或通货紧缩）程度的主要指标。当价格指数反映出一般物价水平持续上涨时，我们就说发生了通货膨胀；而当价格指数反映出一般物价水平持续下跌时，我们就说发生了通货紧缩。通货膨胀与通货紧缩都会对经济的良好运行产生巨大的破坏力。
3经济高低烧，谁是罪魁祸首
为什么经济会有高低烧？谁是罪魁祸首？追根溯源，首先应从基础货币的自我膨胀开始分析。
基础货币就是从中央银行发放出来的货币，它体现为流通中的现金与银行准备金的总和，也被称为强力货币或高能货币。
中央银行通过一定的渠道将基础货币注入市场，通过这些渠道，商业银行获得了大笔资金。这些资金可以用于放款，从而开始创造派生存款的过程。举例说明，先假设最低准备金率是20％，也就是说当银行得到100元的存款时它必须留存20元，只能贷出80元；其次假设银行会放足80元。
现在某人（假设为A）往银行里存了100元，银行再将其中的80元放贷给B，如果B把贷来的80元又全部存入银行，银行再将其中的64元贷给了C，C又把64元存入银行，银行再向D贷出51。2元……依此类推。央行最先向市场投放了100元，而市场上的货币会是100＋80＋64＋51。2＋…… ＝500（元），其实就是100×（1/0。2）=500（元），这就是实际的货币投放量。这里的1/0。2就是货币乘数，也就是1除以法定准备金率。此过程见表1…1。
表1…1基础货币的乘数效应
存款金额 准备金 贷款金额 货币供应总额
第二家银行 80。00 16。00 64。00 180。00
第三家银行 64。00 12。80 51。20 244。00
……
第十家银行 10。74 2。15 8。59 457。07
……
最后一家银行 00。00 00。00 00。00 500。00
合计 500。00 100。00 400。00 500。00
在货币供给过程中，中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间客观存在着数倍扩张（或收缩）的效果或反应，此为乘数效应。简单地说，就是中央银行发行100元，存入银行，银行扣掉准备金后再发贷款，贷款再存银行，银行再发贷款。最后100元变成了社会上的500元或者更多， 这就是货币的乘数效应。所以说，银行具有货币创造功能。
正因为存款乘数效应，导致市面上的总资金流量难以控制。而市面上钱多或钱少都不利于经济发展。钱不是越多越好，它是要和实物基本对应的。比如如果社会上只有一张桌子，另外有100元，这时一般我们可以说这桌子就值100元；而如果这时有2张桌子，仍然只有100元，这时一张桌子就变成了50元，由此可见，钱本身只是一个标价物。
在现实生活中，维持一个社会正常运转，有很多物品需要交易、流转，自然就需要很多货币。如果流转的物品单价和数量不变，则所需要的货币是一定的。一般来说，可以表示为：
流通中所需要的纸币发行量＝全社会商品价格总额/货币流通速度
如果盲目增加货币供应总量，尽管会使社会名义财富（收入）增加，但社会实际财富（收入）是不会增加的，就可能会导致通货膨胀；反之，如果发行的货币不足，则可能引发通货紧缩。如图1…4所示。
图1…4通货膨胀与通货紧缩
我们来看看一个通货膨胀的极端例子。
1937年7月，100元法币（国民党发行）可买2头黄牛；1938年变成一头；1939年只能买一头猪；1941年变成一袋面粉；1943年可买一只鸡；1945年可买两个鸡蛋；1946年只能买1/6块固本牌肥皂；1947年为一粒煤球到了1948年，只能买0。002416两大米；1949年5月，变成了0。000000245粒大米。
4资产价格和宏观经济共凉热
宏观调控和资产价格密切相关，而其中起主要作用的又是流动性，也就是市场中钱的多少。这就像一个大市场，如果买者多，也都有钱，自然市场上的东西就要涨价了。如果买者少，大家又穷，自然东西就便宜了。如图1…5所示。
图1…5资产价格随宏观经济冷热而变化
当然，严格来说，其实是供需规律在发挥作用。因为经济热，资金成本不高（一般利率低和经济过热是相伴相生的），大家加大投资，对各种物质的需求就多，比如电力、煤炭、钢铁、劳动力等的需求都大大增加，自然价格就涨起来了。反之亦然。
第二节：宏观调控的兵器库
央行主要负责和钱相关的政策，比如利率、汇率、信贷、存款准备金、公开市场操作等，目的就是通过控制住钱的多少来调控经济的冷热。因为可用武器多，调节调控力度的大小和方式更加自如，所以在多数情况下都是由央行牵头来实施宏观调控。
相比之下，另一个调控机构财政部的调控武器就少了很多，只有税收、公债、国家支出和投资等，方式较单一，而且力度也偏猛。
1央行的兵器库
中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导地位。它重任在肩，需要通过对宏观经济的合理调节，以实现物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡等多重目的。但是这些目的之间往往又是相互冲突、矛盾的，因此各会有所侧重，侧重点也随情况不同而有所变化。
这就决定了央行在具体执行时需要把握好一个度，就像开车时要处理好加速与刹车的关系一样，当然其复杂程度要远高于开车。在不同的时期，央行有不同的侧重点，但是突出一项偏废其他目标是不可取的。只有均衡、稳定地发展，才能真正实现经济的又好又快发展。我国《中国人民银行法》规定，我国的“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”，用法律的形式平衡了币值稳定和经济增长的关系。
那么，如何实现以上这些货币政策目标呢？央行需要采取一定的工具（手段），这就是货币政策工具。常见的货币政策手段如图1…6所示。
图1…6央行的兵器库
2央行兵器一：利率
一般而言，利率变动对经济会产生重大的影响。对普通老百姓而言，利率影响着他们的日常生活，从而影响社会总需求。如果存款利率水平高，人们会把收入存到银行等日后再消费，这样当时的消费需求就减少了；如果利率低，人们会少存款，多消费，有的甚至借钱买房买车，这样消费需求就多了。对于企业而言，也是如此。企业多半需要贷款，其利率高低决定企业的借贷成本，从而决定企业的利润。贷款利率每变动一个百分点，企业就有可能多付或少付几百万元的利息。
利率变动会影响资金供求，从而影响宏观经济；宏观经济反过来又会影响利率变化，从而实现一个循环。所以，利率是调节宏观经济运行的主要杠杆。一国的中央银行可以通过使用货币政策影响利率水平，实现调节经济的目标。
（1）真假两利率
考虑到通货膨胀的因素，我们可将利率划分为名义利率和实际利率。实际利率是指物价不变从而货币购买力不变条件下的利率，名义利率则是包含了通货膨胀因素的利率。在实际生活中，物价一成不变极为少见，物价的不断上涨似乎成为一种普遍的趋势。因此，区分并认真计算名义利率和实际利率，几乎对每一个经济部门都有重要意义与实际作用。我国近年来名义利率和实际利率的变化见表1…2所示。
表1…2我国近年来的利率变化
年份 名义利率 消费价格指数 实际利率
1991 7。56 3。5 4。06
1992 7。56 6。3 1。26
1993 10。98 14。6 …3。62
1994 10。98 24。2 …13。22
1995 10。98 16。9 …5。92
1996 7。47 8。3 …0。83
1997 5。67 2。8 2。87
1998 3。78 …0。8 4。58
1999 2。25 …1。4 3。65
2000 2。25 0。3 1。95
2001 2。25 0。5 1。75
2002 1。98 …0。8 2。78
2003 1。98 0。95 1。03
通常情况下，实际利率会对经济发生实质性影响，但人们能够操作的多是名义利率。两者关系大体上为：
实际利率 ＝名义利率…通货膨胀率
由此，就会出现实际利率为正、为零和为负的情况。为正时，存钱是合适的；为零时，存不存都一样；为负时，也就是我们通常说的负利率，存钱不合算。
在不同的利率状态下，借贷双方会有不同的行为。一般而言，正利率、零利率、负利率对经济的调节作用是互逆的，只有正利率才符合经济规律的要求。
（2）利率体系
利率有自己的体系，它们是可以分层定价的。在我国，当前利率体系分为法定利率和市场利率两部分。如图1…7所示。
图1…7利率体系
图中各种利率在经济调节中的作用各不相同。一般政府（央行）通过一定的程序调节法定利率来影响市场利率，从而使整个利率维持在一个比较均衡的状态。
由于我国利率市场化程度还不高，今后将逐步以Shibor（上海银行间同业拆放利率）为核心，进一步推进利率市场化，并最终建立起如下利率传导机制：中央银行运
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